央行11日將工、農(nóng)、中、建四大國有銀行及招商銀行和民生銀行的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)了50基點(diǎn)。此次上調(diào)期限為兩個月,差別存款準(zhǔn)備金將于本周內(nèi)繳款。央行的這個舉動,有點(diǎn)高剪切乳化機(jī)完全出乎市場的預(yù)料,在此之前,大家討論更多的是通過加息改變目前的負(fù)利率。
差別化提高準(zhǔn)備金,實際效果而言,既沒有貨幣政策即將收緊的象征意義,也沒有實質(zhì)性的減少流動性,時效只有2個月,六大商業(yè)銀行收縮的流動性不到3000個億,更沒有解決負(fù)利率情況下金錢不眠,到處尋找投資機(jī)會乳化泵的現(xiàn)實,但央行選擇在這個風(fēng)口浪尖,做出這么一個象征和實質(zhì)意義都乏善可陳的舉措,實屬無奈。央行何以如此?乃內(nèi)憂外患疊加因素所致。就國內(nèi)的情況來看,3季度,宏觀經(jīng)濟(jì)的大多數(shù)指標(biāo)止跌回穩(wěn),但一方面,防爆阻火呼吸閥通脹壓力明顯加劇,8月份物價指數(shù)率已經(jīng)升至3.5%,按照周小川公開的說法,若想將其保持在3%以下,至少需要兩年時間,另一方面,以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價格泡沫依舊成了懸在中國經(jīng)濟(jì)之上的堰塞湖,隨時可能毀宏觀經(jīng)濟(jì)于一旦。
3季度而宏觀數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)事實上為央行治理通脹和房地產(chǎn)泡沫提供了固定式混合機(jī)絕佳的契機(jī),但央行并沒有抓住這個時機(jī),收緊貨幣,果斷進(jìn)行加息,改變負(fù)利率和流動性泛濫的情況,而是在擔(dān)心熱錢涌入的爭議中一再猶豫,失去了貨幣政策從適度寬松到適度從緊轉(zhuǎn)型的大好機(jī)會。從短期看,歐美經(jīng)濟(jì)通縮的壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于通脹,為防止歐美經(jīng)濟(jì)陷入通縮這個可怕的魔鬼的瓶子,歐美鐵心要零利率之類的寬松政策進(jìn)行到底。而且,在失業(yè)率大增和GDP增長放緩的情況下,混合器美國將復(fù)蘇乏力的責(zé)任推到中國頭上,認(rèn)為是中國通過操縱匯率,壓低人民幣估值從而獲得了不公平的貿(mào)易優(yōu)勢,奧巴馬政府強(qiáng)烈要求人民幣進(jìn)行升值,美國國會甚至通過了對低估幣值的國家征收懲罰性關(guān)稅的議案。這樣,在美國的始作俑下,人民幣匯率問題一舉成為全球最具焦點(diǎn)的財經(jīng)話題。...