12月15日下午消息，針對我國未來經(jīng)濟(jì)前景和政策預(yù)期，野村證券發(fā)布研究報(bào)告預(yù)期明年CPI通脹上升至4.5%，將進(jìn)入激進(jìn)加息周期。野村證券認(rèn)為，對過剩流動性的擔(dān)心正在升溫，央行會進(jìn)一步緊縮貨幣政策。其中，2011年將加息100基點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)250基點(diǎn)并會推出更多的宏觀審慎措施。
我國經(jīng)濟(jì)在今年四季度觸底后，野村報(bào)告認(rèn)為實(shí)際GDP將在明年四個(gè)季度里穩(wěn)步加快增長，其中，明年平均增長9.8%。由于收入快速增長、城鎮(zhèn)化和積極的政策措施（包括改善工作條件、大幅上調(diào)最低工資和社會福利改革）等一系列混料機(jī)因素的作用，私人消費(fèi)對GDP增長的貢獻(xiàn)將從2010年的3.1個(gè)百分點(diǎn)提高到2011年的3.2個(gè)百分點(diǎn)和2012年的3.3個(gè)百分點(diǎn)。
在GDP繼續(xù)穩(wěn)步增長的同時(shí)，野村表示，2011年P(guān)PI將上升至6.0%，原因是投資對原材料的強(qiáng)烈需求以及自然資源價(jià)格的放松管制。在投入成本提高、過剩流動性和制造業(yè)過剩產(chǎn)能減少等因素的推動下，預(yù)期2011年CPI通脹上升至4.5%，核心CPI通脹（不包括食品和能源價(jià)格）將在預(yù)測期間穩(wěn)步上升。而部分行業(yè)的利潤率可能會受到擠壓。
在信貸方面，野村預(yù)期2011年新增人民幣貸款接近8萬億元，相當(dāng)于貸款同比增長16.7%，與名義GDP增速相匹配。而在貨幣政策上，野村預(yù)期2011-2012年央行會將1年期基準(zhǔn)貸款利率上調(diào)175基點(diǎn)，2011年分別高效混合機(jī)四次上調(diào)25基點(diǎn)，2012年三次上調(diào)。
針對流動性過剩和通脹上揚(yáng)的局面，野村證券認(rèn)為，明年將加息100基點(diǎn)、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)250基點(diǎn)并會推出更多的宏觀審慎措施。報(bào)告指出，利率政策會逐漸成為中國主要的貨幣政策工具，從而提高了上調(diào)目前過低利率的必要性。雖然預(yù)期會大幅加息，但通脹將顯著上揚(yáng)，因此實(shí)際存款利率要到2012年后期才勉強(qiáng)轉(zhuǎn)正。
在本月稍早時(shí)候，野村證券指出，中國經(jīng)濟(jì)目前仍有支撐。2010年三季度的GDP增速從二季度的同比10.3%放緩至9.6%，表明經(jīng)濟(jì)仍處于穩(wěn)步擴(kuò)張的階段，特別是考慮了基數(shù)效應(yīng)后。10月份工業(yè)生產(chǎn)增速從9月份的管線式乳化機(jī)同比13.3%放緩至13.1%，部分反映了政府大力打壓高污染行業(yè)的影響。10月份名義城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速略降至同比24.4%（年初至今），而零售放緩至仍然強(qiáng)勁的18.6%。“我們相信這些數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)仍處于穩(wěn)步增長的階段。”野村證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇博文指出，隨著明年“十二五”規(guī)劃的啟動帶來更多推動力，未來兩年的投資和國內(nèi)消費(fèi)將繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。