這與物理無關，而是一個一直以來困擾像我這樣的投資者的問題。
問題起因基于這樣的事實——2010年中國GDP總量超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟體，這距離改革開放不過三十幾年，發(fā)展速度不可謂不快，但對應到企業(yè)層面，不難發(fā)現(xiàn)市值超過1000億人民幣（約占GDP總量的0.25%）的企業(yè)為數(shù)卻不多，超過2000億人民幣（約合300億美元）的企業(yè)更是屈指可數(shù)，如果扣除中石油、中移動、幾大國有銀行等不可比公司，加上海外上市公司，估計只剩下騰訊、百度、招商銀行等寥寥幾個，作為在較充分競爭市場環(huán)境下依靠自身成長起來的中國分散乳化機企業(yè)的“有限數(shù)量”代表。吳曉波認為1984年是中國企業(yè)元年，標桿企業(yè)中存活至今的包括萬科、海爾、聯(lián)想等，目前市值均在幾百億徘徊，可以說一些中國企業(yè)雖然大名鼎鼎，在資本市場上卻不怎么受投資者認同。
如此快速的發(fā)展期，卻只有如此的投資成果（當然僅指長期投資），一旦經(jīng)濟增長速度放緩，怎么得了？相信很多投資者是打心眼里有這樣的擔憂，甚至焦慮，因而視中國潛在增速下降的歷史性時刻為A股投資的“大限”。
機構投資者也大多如此，每隔一段時間公布的投資策略報告一般以展望中國經(jīng)濟增速如何開篇，如果預測經(jīng)濟增速相對過去有所放緩，你大抵能猜出接下來的投資策略將偏于保守和防御。2010年更是將這種高剪切情緒發(fā)揮到淋漓盡致的地步，為了規(guī)避經(jīng)濟潛在增速下降以及增長方式轉變帶來的“風險”，幾乎所有機構投資者在尋找未來有數(shù)倍、數(shù)十倍成長空間的“小眾”市場，仿佛只有投資這樣的行業(yè)及先行參與者，才是唯一的方向。
真是這樣嗎？如果在2002年乳化泵初告訴你未來6年中國鋼鐵行業(yè)有5倍的增長空間，你會怎么做？
我們可能習慣了高“速度”，并且相信對于中國而言，一旦“速度”放緩將是嚴重危機的前兆。然而，我們更可能忽視了“質量”的威力。經(jīng)濟質量的提升，競爭格局的改善，企業(yè)成長的說服力的增強，對投資者防爆阻火呼吸閥而言，很可能足以彌補“速度”下降帶來的損失，甚至有余。
對企業(yè)來說，行業(yè)發(fā)展增速過快容易遭遇的問題包括：競爭者數(shù)量的快速增長，跑馬圈地的策略將取代更理性的競爭策略，中長期競爭力的培養(yǎng)意識變得淡薄，如果不能消滅“山寨”文化或者害群之馬，幾乎可以扼殺整個行業(yè)的投資價值。回顧過去十年中國的乳業(yè)、啤酒、肉類消費等行業(yè)發(fā)展歷程，可以清楚地看到發(fā)展的“質量”對于投資回報的重要性要遠遠大于“速度”。
對一個經(jīng)濟體而言，同樣如此。我們可以自豪于中國快速發(fā)展帶來的基礎設施、工業(yè)品產(chǎn)量等“硬件”上的變化，但無法估量這種速度對于企業(yè)價值觀、長期競爭力的“傷害”，因而無法獲取相應的長期投資回報也就順理成章了。從這個意義上說，選擇“速度”還是“質量”，這不是一個非此即彼，你死我活的問題，而是鼓勵短期還是長期投資的問題。
年初有機構提出“新周期”一說，我不清楚具體含義，但我希望中國經(jīng)濟未來能進入這樣一個新周期——即使增長速度不管道阻火器那么快，但增長的質量能有顯著的提升。所謂的質量提升至少包括：尊重知識產(chǎn)權以鼓勵企業(yè)進行真正意義上的創(chuàng)新，消費者的權益受到更多法律保護以提升消費信心（食品安全法、汽車召回等），推進更多市場化的兼并重組，建立多層次的信用體系，等等。
查理?芒格說：“我相信終有一天，高品質的企業(yè)將支撐起整個世界”。菲利普?A?費舍在《怎樣選擇成長股》首章說：“當我們認為自己找到了這樣一家公司的時候，最好在很長的一段時間內(nèi)持有。它強烈地暗示我們，這樣的公司未必是年輕的和規(guī)模小的……不管25或者50年前存在多么引人注目的防爆阻火器投資機會，今天可能會有更多這樣的機會”。
這或許是一個相對成熟經(jīng)濟體里長期投資者的幸事。