加息了，終于加息了。在經(jīng)過(guò)從年初到現(xiàn)在長(zhǎng)達(dá)近10個(gè)月的“預(yù)期”再“預(yù)期”之后，加息的靴子終于落地了。然而這一次，市場(chǎng)卻在央行的“迷蹤拳”和“障眼法”里迷失了方向，幾乎徹底失去了嗅覺(jué)和警惕。當(dāng)央行19日晚間悄然在官方網(wǎng)站上掛出加息的消息時(shí)，大多數(shù)人才發(fā)現(xiàn)：原來(lái)這一次“狼真的來(lái)了”。
從今年1月份監(jiān)管層收緊信貸精細(xì)過(guò)濾器開(kāi)始，伴隨著CPI的逐步走高和房地產(chǎn)調(diào)控的逐步展開(kāi)，以及宏觀經(jīng)濟(jì)的快速回暖，資本市場(chǎng)對(duì)于央行可能進(jìn)行“后金融危機(jī)”時(shí)期首次加息的判斷，就一直不絕于耳。在此期間，食品價(jià)格尤其是部分農(nóng)副產(chǎn)品混合器 價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升，使得加息的理由一天比一天更加充分。然而，在多次加息預(yù)期再升溫、再落空之后，籃式過(guò)濾器大多數(shù)投資者和研究機(jī)構(gòu)都把首次加息的預(yù)期時(shí)點(diǎn)一再后推。可以說(shuō)這一次，央行在眾目睽睽之下成功地“秀”了一把貨幣政策的“行為藝術(shù)”，在大多數(shù)人神經(jīng)最為麻痹的時(shí)候，拋出了加息的“重磅炸彈”。
在以往對(duì)加息反應(yīng)最為敏感的銀行間債券市場(chǎng)上，管道過(guò)濾器絕大多數(shù)市場(chǎng)人士對(duì)于此次加息普遍感到措手不及。許多債券交易員都表示，本周的這個(gè)加息時(shí)點(diǎn)實(shí)在是讓人感到出人意料。事實(shí)上，從加息之后的債券市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，管道過(guò)濾器現(xiàn)券交易在加息后的第一個(gè)交易日的表現(xiàn)，就全然是一陣“雞飛狗跳”的混亂狀況。由于之前沒(méi)有預(yù)期，機(jī)構(gòu)投資者普遍難以準(zhǔn)確評(píng)估此次加息對(duì)于各期限債券品種的影響，大量債券的報(bào)價(jià)被拉伸至極長(zhǎng)的價(jià)位水平，令現(xiàn)券報(bào)價(jià)失去交易參考價(jià)值，市場(chǎng)定價(jià)一度陷入混亂之中。
實(shí)際上，在此次加息之前，無(wú)論是國(guó)慶節(jié)以來(lái)資金拆借利率的快速下行，還是二級(jí)市場(chǎng)上作為利率標(biāo)桿的央票收益率的小幅走低，都可以看出，之前作為商業(yè)銀行的專(zhuān)業(yè)交易人士，交易員們普遍都沒(méi)有預(yù)期到央行會(huì)選擇在當(dāng)前臥式混合機(jī)這樣的時(shí)機(jī)打開(kāi)加息的時(shí)間窗口。而正是因?yàn)檫@種與大眾思維邏輯所不同的政策藝術(shù)，在當(dāng)前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)普遍認(rèn)為混料機(jī)已經(jīng)由此進(jìn)入加息周期的背景下，決策層是不是真的會(huì)選擇持續(xù)調(diào)升利率水平，也更值得投資者從監(jiān)管層的視角進(jìn)行分析。