盡管2009年以來的新一輪地產(chǎn)行業(yè)“牛市”讓開發(fā)商們回籠的大筆資金，但在空前密集的調(diào)控政策下，開發(fā)商們或?qū)⒚媾R增量現(xiàn)金缺口以及融資需求，據(jù)研究機(jī)構(gòu)判斷，2011年全年地產(chǎn)開發(fā)商現(xiàn)金流可能為負(fù)，“好日子”正逐漸成為歷史。盡管部分政策早已有市場預(yù)期，調(diào)控力度在預(yù)料之中，但時(shí)間點(diǎn)的提前仍然讓行業(yè)不容樂觀。莫尼塔的一份最新行業(yè)報(bào)告稱，“上海和重慶的地產(chǎn)稅試點(diǎn)已經(jīng)被市場所廣泛預(yù)期，只是從時(shí)間點(diǎn)上看有所提前。從全年的眼光看，地產(chǎn)投資可能會出現(xiàn)一定的下降。”據(jù)稱，由于地產(chǎn)稅從出臺時(shí)間點(diǎn)上看可能會緊于之前預(yù)期，莫尼塔相應(yīng)下調(diào)了地產(chǎn)全年投資增速5個(gè)百分點(diǎn)，從之前的26%-33%區(qū)間下降到21%-28%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年前三季度，申萬房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫發(fā)生器乳化機(jī)混合器整體資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%，136家房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-884.21億元，而上年同期該數(shù)額為522.19億元，近七成上市房企經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)。目前，從融資渠道看，地產(chǎn)行業(yè)在國內(nèi)的IPO、借殼等直接融資渠道早已叫停，定向增發(fā)融資去年亦僅有兩家公司獲得批準(zhǔn)；而間接融資中，信托融資的資金成本已被推到超過15%的水平，這也間接顯示開發(fā)商們已經(jīng)很難從銀行獲得增量資金。莫尼塔預(yù)判稱，“當(dāng)前的混合器
混合機(jī)流動(dòng)性及銷售假設(shè)下地產(chǎn)開發(fā)商可能在2011年面臨增量現(xiàn)金流的缺口以及融資的需求。據(jù)我們估計(jì)，全年地產(chǎn)開發(fā)商現(xiàn)金流可能為負(fù)，在中性假設(shè)下這一缺口可能略高于200億元。”